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人民币汇率冲击7.2，这次有哪些不一样？ 回顾2022年，人民币对美元两次贬值， 一是4月从6.35快速调整至6.75； 二是8月15日MLF降息之后从6.75持续调整，11月3日美联储最后一次加息75BP之后到达7.32的低点，之后开始反弹，12月30日收于6.95。 当时背景是美联储持续加息，美国10年期国债收益率从年初1.5%升至年末3.9%，年内峰值为11月2日的4.25%； 美元指数从年初95左右最高升至9月27日的114.2，领先美债利率见顶回落，12月31日收于103.5。

进入2023年，1月疫情过峰速度快于预期，USDCNY升至接近6.7的高位，而美元指数已降至102左右。2月美联储加息预期再度升温，美元指数反弹至105，USDCNY冲击7.0。3月至4月美国SVB事件爆发，美元指数回落至102以下，USDCNY反弹至6.9以内。5月至6月，尽管美联储已经暂时停止加息，但由于下半年美国通胀将进入粘性区间，美元指数再度反弹至104左右；同时国内经济复苏不及预期，利率开始调降，USDCNY加速冲击7.2。 但对比去年，全球地缘政治风险没有根本性变化，而美元指数很难再回114的高位；国内已经走出疫情，虽然经济复苏预期降低，但政策组合已陆续出台，内生性复苏也确实需要一定时间。

因此即便近期有诸多因素推动人民币汇率超调，但本轮USDCNY很难再继续突破。